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配资助手SAC No：S1150514080001严佩佩证券分析师
]article_adlist-->SAC No：S1150520110001 ]article_adlist-->核心观点 ]article_adlist-->1、2026Q2全A营收、净利双双改善。主要原因是，二季度受益于部分大宗商品价格的上涨以及AI领域景气所带来的涨价带动，价格端实现转正并持续走高。具体而言，2026Q2全A单季营收和归母净利同比增速分别为9.7%和29.4%，分别较2026Q1回升4.4和20.1个百分点。
2、板块方面，各板块单季营收和归母净利同比增速多数呈现改善，板块营收与净利同比增速的差异本质上是AI产业链暴露度的差异。板块ROE方面，主板ROE的改善主要源自资本市场活跃所推升的销售净利率；科创板则主要受益于全球存储超级周期下销售净利率的显著改善，结构景气是重要驱动因素。
3、风格层面，各市值板块二季度归母净利同比增速均边际走高。其中，中、小盘股净利同比增速的改善除了细分领域涨价所带来的支撑外，基数走低也是重要影响因素；而大盘股净利同比增速的改善则主要受益于涨价驱动下的净利率修复。
4、行业方面，2026Q2上游资源大类中，价格端是主要驱动；其中，受益于部分品种价格因供给刚性或新兴需求而高位运行，有色金属归母净利同比增速仍处于较高水平，煤炭和石油石化归母净利同比增速显著改善。中游材料大类中，行业分化较为明显；其中，钢铁受益于成本端回落，基础化工受益于价格端修复，而建筑材料则受房地产和基建投资需求偏弱的拖累。中游制造大类中，电力设备和国防军工归母净利同比增速因低基数效应消退而边际回落，机械设备则受益于涨价与出口景气。消费方面，整体仍旧承压，可选消费中仅美容护理实现归母净利同比的正增长，主要源自基数的走低；必选消费中，医药生物继续受益于创新药出海交易与CXO景气回升，其归母净利同比增速进一步改善。TMT板块中，电子归母净利同比增速为申万一级行业之首，主要受益于全球AI景气所带来的量价齐升，光模块细分领域也实现高速增长。大金融板块中，非银金融受益于资本市场的持续活跃，其归母净利同比增速仅次于电子。
5、整体而言，二季度价升量缩背景下，利润向涨价品种集中，上游资源品、AI通胀链以及资本市场活跃的相关品种表现相对亮眼，而地产基建链、消费链以及成本挤压链相对承压。
风险提示
数据统计不全带来的误差、外部环境不确定性风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年09月02日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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终审：崔健
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